开端：华金证券性爱娃娃

　　投资重心

　　复盘历史，影响A 股4 月走势的中枢成分是基本面、策略和外部事件。（1）2010年以来，15 年中仅6 次上证综指在4 月飞腾。（2）影响A 股4 月走势的中枢成分是基本面、策略和外部事件。一是经济和盈利基本面是主导A 股4 月走势的中枢成分：当先，经济数据上，地产销售、社零、出口等同比增速回升可能导致上证综指4 月飞腾，如2012、2015、2020、2021、2023、2024 年4 月，不然上证综指可能下落；其次，企业盈利上，工业企业利润增速和A 股一季报盈利增速是否回升对上证综指是否飞腾影响不较着，如2010、2013、2017、2019、2022 年4 月A股一季报盈利增速回升，但上证综指下落。二是策略和外部事件对A 股4 月走势也有贫瘠影响：若策略和外部事件偏负面，则A 股施展可能偏弱，反之则可能偏强。

　　本年4 月A 股可能延续轰动走势，难大涨或大跌。（1）比照历史训导，本年4 月基本面延续弱设备趋势，策略偏积极但外部可能有一定扰动。一是4 月信济和盈利可能回升但仍偏弱。二是策略偏积极，但外部有一定扰动：当先，4 月份稳增长策略简略率进一步落地现实，同期4 月政事局会议可能延续积极的定调；其次，4 月中好意思博弈对商场心境可能有一定扰动。（2）4 月A 股难大涨或大跌。一是从盈利和信用框架来看，4 月工业企业利润增速和中始终增速简略率均处于回升趋势中，这对A 股走势有较强的支合手。二是4 月国内流动性保管宽松，外资等机构资金可能不竭流入。三是4 月商场心境可能受到一定扰动：当先，季报对科技等成长行业4月施展存较大影响；其次，地缘等风险可能对4 月心境有一定扰动。

　　本年4 月作风可能偏平衡，成长、花消和周期可能王人有建树契机。（1）复盘历史，4 月绩优、策略导向和产业趋势上行的行业相对占优。一是4 月上半月价值作风相对占优，下半月受策略和外部事件影响可能分化。二是4 月融会、金融等大类作风施展相对占优，同期产业趋势进取也可能带动花消、周期、成长等走强。三是4 月绩优、策略导向和产业趋势上行的行业施展相对占优。（2）本年4 月作风可能偏平衡，科技、顺周期等关连行业均可能有建树契机。一是一季报增速相对偏高的是部分周期和花消行业；二是4 月策略支合手的方针是提振花消关连的花消和科技翻新关连的TMT；三是东谈主工智能、东谈主形机器东谈主等科技产业趋势在4 月可能不竭上行。

　　4 月行业建树：不竭平衡建树科技、部分花消慈祥周期等行业。（1）产业趋势进取可能激动科技有结构性行情。一是历史训导上，积年4 月科技难有逾额收益，但产业趋势上行可能使科技有结构性行情：当先，除2018 年外，2016 年以来的4月TMT 相对Wind 全A 均莫得逾额收益；其次，产业趋势进取可能激动科技有结构性行情，如2023 年4 月东谈主工智能产业趋势激动传媒飞腾。二是本年4 月来看，科技和小盘作风全体简略率莫得逾额收益，但东谈主工智能和东谈主形机器东谈主产业趋势不停上行可能激动关连的细分行业可能有结构性行情。（2）4 月提议不竭平衡建树：

　　一是基本面可能旯旮改善的补涨成长，如军工、医药、电新；二是策略和产业趋势进取的退换后的科技，如花消电子、机器东谈主、游戏、国产算力、自动驾驶；三是策略支合手和事迹可能相对较好的花消（食物、社服、商贸）、部分顺周期（有色金属、化工）。

　　风险教唆：历史训导以前不一定适用、策略超预期变化、经济设备不足预期。

包袱剪辑：王若云 性爱娃娃