近日，清越科技(688496.SH)泄露了三季报，公司不仅不绝了昨年同期亏本的劣势，且亏本进度有所扩大。

证券之星凝视到，上市即巅峰是清越科技的信得过写真，上市次年(2023年)，公司便出现亏本，于今累计亏本1.67亿元。公司亏本的背后与政府补贴的减少、计提存货跌价准备增多相干。不仅如斯，在昨年毛利率跌入谷底后，本年前三季度性爱经历，公司毛利率虽同比有所改善，但公司在Q2及Q3联结两个季度毛利率环比出现下滑。

不仅如斯，清越科技在二级阛阓上的情况亦回绝乐不雅。自本年齿首公司股价涉及历史高点24.95元/股后所有下行。尽管近期股价有小幅度回升，但仍然处于低位。死心11月1日收盘，公司报收9.4元/股，跌幅7.57%，较历史高点跌幅已跳跃六成(后复权)。

存货减值“绞杀”事迹

公开贵府自大，清越科技于2022年12月在科创板得胜上市，现在公司主要有PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微自大器三伟业务，公司居品主要哄骗于智能家居、耗尽电子、穿着自大、近眼自大XR等边界。

关于清越科技所处的中小尺寸自大行业来说，其主要受众阛阓为耗尽电子居品阛阓。证券之星凝视到，2023年，公司因耗尽电子阛阓需求疲软、居品毛利率着落、计提减值增多等身分的影响出现亏本，其归母净利润为-1.18亿元。

本年前三季度，公司归母净利润为-4887.5万元，同比下滑10.92%，亏本进度加重。经揣摸，公司最近一年及一期累计亏本金额为1.67亿元。若分季度来看，自2023年Q2起，公司照旧联结6个季度录得亏本。

证券之星凝视到，本年前三季度，清越科技亏本的背后与政府补贴的减少、计提存货跌价准备增多相干。

骨子上，上市之初，清越科技依赖政府补贴的问题便已浮现。2022年，计入当期损益的政府补贴占公司净利润的跳跃50%。彼时，公司也暗示若异日不可捏续取得政府扶植大要取得的政府扶植金额显贵裁减，将对公司当期计划事迹产生不利影响。

证券之星凝视到，在2023年，公司计入当期损益的政府补贴已出现澄莹下滑。自本年以来，这一下滑趋势愈发澄莹。前三季度，公司计入当期损益的政府补贴金额仅为302.21万元，同比大幅下滑78.55%，对公司净利润带来了较大冲击。

同期，因居品平均销售价钱着落，清越科技在本年前三季度存货计提的钞票减值损失同比增长236.44%，为1236.48万元，影响了公司的净利润。值得凝视的是，计提之后，清越科技的存货金额为3.23亿元，占公司流动钞票的比例为34%。

一方面，公司居品主要哄骗于耗尽者边界，受终局客户采购需求或耗尽风气影响较大。磋议下旅客户坐褥周期、提前备货等身分，公司下旅客户关于公司居品的需求一般早于终局客户的耗尽旺季；若公司现存居品不可稳健季节变化大要下旅客户阛阓需求波动减慢提货，则公司将面对存货减值风险。另一方面，受自大行业供求关系波动影响，若PMOLED模组、电子纸模组价钱捏续走低，雷同会导致公司存在存货跌价的风险，进而对坐褥计划酿成不利影响。

证券之星凝视到，为了扭亏，清越科技进行了降本增效、裁减本事用度等次序。

公司在销售用度上减少阛阓践诺费、交际社交费等开支，本年前三季度，公司销售用度为1201.31万元，同比下滑了18.38%。在搞定用度上，公司减少交际社交费、差旅费等，其搞定用度同比下滑0.4%，为3003.53万元。在研发用度上，公司减少东谈主工费、能源能源费等，该用度同比下滑26.04%，为5055.87万元。但从完毕上看，这一战略恶果并不澄莹。

毛利率联结两个季度环比下滑

在三季报中，清越科技的营收和毛利率有向好态势，但雷同也泄漏了不少问题。

在营收方面，本年前三季度，公司完毕商业收入5.51亿元，同比增长3.98%，其中在Q3完毕营收2.51亿元，同比增长82.61%，主淌若电子纸模组销售较昨年同期有较大幅度的增长，进而带动了公司合座营收进展。

需要阐发的是，电子纸模组业务是公司的主要营收起原，在昨年为公司孝敬了超7成的收入，但该业务仍存在一些挑战。

从产业链来看，清越科技属于电子纸自大模组制造厂商，其中中枢的原材料为电子墨水膜，元太科技(8069.TW)是人人电子纸膜的主要供应商，短期内公司穷乏可替代供应商。针对这一问题，公司曾经在往年财报中泄露了对供应商元太科技存在较大依赖的风险教导。

产业分析师指出，以元太科技为主要供应商，其领有较高的订价权，外加尚未形成大限制化坐褥，导致膜材(电子墨水薄膜)价钱居高不下。这也意味着公司在电子纸模组业务上的谈话权特殊有限。

证券之星凝视到，清越科技在昨年销售毛利率出现大幅下滑，同比下滑了15.35个百分点，跌至3%，其中电子纸模组业务更是出现负值，为-7.25%。本年前三季度，清越科技的销售毛利率为10.02%，同比高涨了1.17个百分点，但仍未规复至2022年同期18.35%的水平。若分季度来看，公司毛利率却在捏续下滑，2024年Q1至Q3，公司的毛利率划分为12.47%、10.2%、8.31%。

此外，公司应收账款的问题亦值得存眷。本年前三季度，公司的应收账款大幅走高，且增幅远高于营收。评释期内，公司的应收账款为2.55亿元，同比增长54.85%，远高于营收增幅的3.98%性爱经历，占流动钞票的比例为27%。(本文首发证券之星，作家|李若菡)